机械行业中报数据分析利润环比回升显著金属机箱
机械行业中报数据分析 利润环比回升显著
以我们所覆盖的机械行业8个细分行业中的58家重点上市公司为样本,对2009年机械行业中报数据进行分析。
机械行业中报经济效益概况。2009年上半年,我们统计的58家机械行业上市公司共实现销售收入1213亿元,净利润90.5亿元,同比下降8.9%和20%。
统计的8个细分行业中,销售收入规模位列前三的是工程机械行业、物流机械行业和铁路设备行业,这三个行业也是上市公司行业代表性最强的;净利润规模位列前三的是工程机械、物流机械、船舶行业。
机械各子行业中报比较。上半年重型机械收入和净利润增长达到27%和34%,表现最佳,主要是因为重型机械的订单周期长,景气度滞后;增收不增利的两个子行业是铁路设备和船舶,虽然收入实现增长但是净利润大幅下降21%和41%;除了重型机械以外,净利润下降幅度最小的是工程机械行业,上半年净利润下降12%。
产品结构优化是业绩波动的稳定器。数据显示,上半年毛利率上升的子行业有重型机械、物流机械和机床行业,工程机械毛利率同比基本持平。毛利率上升的主要原因并不是因为原材料价格的大幅下降,由于机械行业景气度下降,产品价格跟随原材料价格做出了下调,毛利率上升的主要原因是产品结构的变化。
机械行业净利润同比下降17%,但是环比增长49%,单季净利润大幅回升。
受益于二季度国内机械行业复苏,除了外向型行业造船行业和物流机械环比下降以外,其余子行业均实现净利润环比大幅增长,它们依次是:机床行业(138%)、工程机械(135%)、铁路设备行业(91%)。
资产减值损失/利润提高。09年上半年机械行业资产减值损失/利润提高了2.7个百分点,主要是因为钢材价格下跌带来存货跌价损失,可以判断存货跌价损失高的公司上半年高价原材料存货较多,例如,中集集团因钢材价格下跌追加计提了2.16亿存货跌价,资产减值损失/利润提高了15个百分点。
二季度库存变化不大。相对于08年末期,存货下降明显的是船舶行业,物流机械。上半年上市公司对于存货的态度较谨慎,以消化高价原材料存货,加快资产周转为主。
应收款项周转略差于去年同期。09年上半年机械行业应收款项/收入为48%,较去年提高近10个百分点,工程机械、机床、基础零部件行业提高明显,这说明机械行业上半年整体需求偏弱,企业加大促销力度,但回款较差。
上市公司偿债能力并未恶化,2009年上半年机械行业资产负债率由去年的63.1%下降至60.5%。
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